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  • 房贷利率连续俩月维持不变,降息降准在路上?
  • 来源: 发布时间:2020-06-22 16:24:30

 

央行官网刚刚发布公告称,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2020年6月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

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此前,央行发布5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。由此来看,新一期的1年期LPR和5年期以上LPR依然维持不变。

不意味实际贷款利率不动

东方金诚首席宏观分析师王青认为,6月LPR报价不变,银行让利实体经济将主要通过实际贷款利率下调方式体现。本次LPR报价不变,主要原因在于作为报价的主要参考基准,6月MLF招标利率未做下调。

自去年11月以来,均是MLF利率下调后LPR报价才跟进下行,且两者调整幅度保持一致。另外,5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高,意味着近期银行平均边际资金成本有所上升。在这样的背景下,银行主动下调LPR报价加点的动力不足。

不过6月LPR报价不变,并不意味着实际贷款利率也将保持不动。事实上,银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因,在新发放贷款中下调实际利率,即在LPR的基础上调整加减点。

可以看到,今年3月,一般贷款(不含个人住房贷款)利率为5.48%,比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点,降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅。这样来看,1年期LPR降息连续两个月暂停,并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头,今年银行让利实体经济的过程会持续推进。

记者注意到,从LPR机制推出以来,5年期以上LPR利率已累计下降了20个基点,从4.85%降到了4.65%,以首套房贷100万元贷款30年为例计算,每月房贷可以少还120多元,虽然5月和6月维持在4.65%,但总体来看降息幅度明显。

LPR持平在市场预期内

实际上,6月LPR持平在市场预期内,但此前市场曾预期6月LPR或有下调可能。

6月15日,央行曾提前一周预告的MLF操作如约而至——为维护银行体系流动性合理充裕,开展2000亿元MLF操作。在央行此次MLF操作中最值得关注的是,中标利率仍维持在2.95%,这也是MLF中标利率连续两个月保持不变。

由于LPR报价与MLF利率挂钩,因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。一般来说,6月MLF利率保持不变,则意味着20日(节假日顺延)LPR报价也将大概率维持上月水平。因此6月货币政策可能没有太多操作空间了,降息概率均较低。

不过央行在18日发布公告称,为维护半年末流动性平稳,当日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作,包括500亿元7天期和700亿元14天期,7天期中标利率2.20%,14天期中标利率2.35%。上次7天和14天期逆回购中标利率分别为2.20%、2.55%,这意味着央行下调了14天逆回购中标利率20个基点,上一次14天逆回购操作发生在今年2月3日。

就在前一天,6月17日国务院常务会议提出“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。”

国常会的信号叠加逆回购“降息”,有观点称6月22日LPR最新报价下调的概率正在加大。但更多分析表示,短端资金面处于充裕格局,需巩固防范资金空转套利,不宜下调公开市场操作利率。事实证明,最终新一期LPR依然维持不变。

下半年LPR有望进一步下行

王青判断,为落实金融系统全年1.5万亿让利指标,下半年LPR报价下行速度将会加快,这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度下降(今年一季度下行26个基点)。

央行一季度问卷调查结果显示,前期主要受疫情对宏观经济供需两端的全面影响,在融资环境明显改善的同时,一季度企业贷款需求并未同步上行,其中小微企业贷款需求指数比上年四季度还有小幅下降。后期伴随宏观经济逐步回归正轨,加之贷款成本有望显著下降,企业贷款需求将会明显上升。这将推动信贷、社融数据进一步走高,带动宽信用向纵深发展,进而有效提振经济增长动能,带动宏观政策逆周期调控效果充分显现。

5月中下旬以来,伴随监管层加大对金融空转的围剿力度,银行体系流动性明显收紧,市场对货币宽松是否已开始转向存在较大疑虑。

王青表示,考虑到海外疫情对国内宏观经济运行带来的影响,下半年GDP增速向潜在经济增长水平(约6.0%左右)回归过程中,仍需要宏观政策进一步发力,其中对货币政策逆周期调节的需求并未减弱。由此来判断,今年在金融系统加大对实体经济让利的同时,以宽货币推动宽信用仍是货币政策的主要传导路径,下半年政策性降息、降准过程有望持续推进。

其中,年内MLF和OMO利率还有约40个基点左右的下调空间(上半年下调30个基点);伴随后续全面降准可能较快落地,或预示着自5月中下旬以来的货币边际收紧过程将明显缓解。

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